加拿大料下调菜籽产量俄汇率波动或刺激出口

　　另一方面，IGC估计25/26年度全球油菜籽面积无望增加1。4%至4410万公顷，创汗青新高。24/25年度欧盟受霜冻影响，产量下降较多，估计25/26年度欧盟农人将扩种4%至600万公顷。不外近期新季菜籽水分偏少，次要是9月播种初期气候过于干燥，导致发育不达预期。值得留意的是受美国搀扶国产油料做物进入生物柴油倾向的刺激，美国油菜籽种植面积有可能增加8。3%至120万公顷，或对加菜油出口美国形成必然挑和。

　　对于国内而言，近期俄罗斯卢布的快速走弱导致其出口价钱下降，暗示着中国进口俄罗斯农产物的利润空间获得优化。受菜籽丰登及欧盟，俄罗斯新季菜籽压力偏大，俄罗斯菜粕不得不寻找中国、阿塞拜疆等其他买家，导致俄罗斯菜籽报价承压回落。虽然年度级别上俄罗斯菜油走强概率较高，但短期表里部要素仍为中国进口俄菜油供给了较好机缘。

　　跟着01合约逐渐临近交割月，叠加经贸题材情感缓和，本周菜系油粕合约回落较快，临近9月初反推销节点前区域。但需要指出的是，本周CPTPP峰会中国未能成为新的国，经贸关系仍有悬念，不外预期将从01转至05及当前合约。

　　虽然目前欧洲菜籽取加菜籽之间的价差有所拉大，客不雅上提振了欧盟菜籽的进口志愿，但从高频数据上来看欧盟11月菜籽进口数量或同比持平，并未看到较着增量。但从布局上来说，目前加菜籽报价偏低，性价比高于和乌克兰，加拿大仍无望正在欧盟争取更多市场份额，只不外25年起头需要留意新季澳菜籽的合作压力。

　　下周菜系热点题材料为12。5加拿大或下调菜籽产量。10月下旬加菜籽从产区萨斯喀彻温、阿尔伯塔及马尼托巴菜籽单产预期下降，并较着低于加拿大39蒲式耳/英亩摆布的预估，目前市场对于12月加拿大下调菜籽产量的预期较为强烈，产量可能从1898。1万吨下调至1700-1850万吨之间，中枢正在1780万吨摆布。

　　中国菜籽压榨及库存压力料正在近期达到颠峰，但12月起头跟着买船削减将边际改善。目前来看国内菜籽库存仍处于汗青高峰，油厂不得不添加压榨，可跟着本周盘面快速回落，华南基差呈现必然改善。

　　加菜籽下调产量将使得全球菜籽均衡表进一步收紧。油世界前期预估加菜籽产量1910万吨摆布，若后期边际下调至1800万吨以下，或导致全球菜籽结转库存同步下降100万吨以上，从而迫近21/22年度低点，暗示着05及当前合约的估值抬升潜力。