又一处所农商行IPO“难产”：八成贷款投放正在

　　昆山农商行是一家总部位于江苏昆山市的处所农村贸易银行，从停业务为银行业相关营业，以办事“三农”、小微企业和处所实体经济为焦点，次要面向昆山地域的城乡居平易近、龙头企业及中小企业，供给多样化的银行金融办事。

　　中信保诚基金办理无限公司是由中信信任无限义务公司(以下简称“中信信任”)取英国保诚集团股份无限公司配合合伙成立。此中，中信信任附属于中信集团的分析金融办事板块，由中信金控间接控股。而中信建投则通过中信证券取中信集团存正在间接联系，中信证券第一大股东为中信金控。

　　此外，从贷款行业集中度来看，年报显示截至2023岁尾，该行的贷款次要分布正在制制业（248。31亿元，占比23。36%）、批发零售业（54。50亿元，占比5。11%）和房地财产/建建业（46。92亿元，占比4。40%）。这些行业的不良贷款率别离有所下降，此中截至2023岁尾，制制业不良贷款金额为7。78亿元，不良贷款率0。31%，取2022年比拟下降了0。10%；2023年批发零售业不良贷款金额为5。50亿元，不良贷款率1。01%，取2022年比拟下降了0。54%；建建业2023年未披露有不良贷款，取2022年比拟下降了0。35%。

　　昆山农商行的贷款减值预备余额和拨备笼盖率逐年攀升。2019-2021年及2022年上半年，昆山农商行贷款减值预备余额别离为28。79亿元、41。81亿元、50。01亿元和51。76亿元，拨备笼盖率别离为403。77%、527。21%、648。80%和626。43%。11月22日，国度金融办理总局发布了2024年贸易银行次要目标分机构类数据环境，数据显示，2024年第三季度，农村贸易银行拨备笼盖率为148。77%。昆山农商行逐年攀升的拨备笼盖率也远高于业内平均程度。凡是环境下，拨备笼盖率过高可能表白银行企图通过高额拨备为将来潜正在资产风险“留余地”，但正在资产质量相对较好的布景下，昆山农商行的高拨备策略占用过多资金，可能导致资金效率降低，进一步影响收益环境。

　　截至本年11月底，中信保诚嘉润66个月定开纯债（010462）累计收益率为16。69%，略低于同类平均值16。71%；中信保诚嘉丰一年定开债倡议式（009081）累计收益率为2。07%，高于同类平均值1。71%；中信保诚惠泽18个月定开债券（165530）累计收益率为37。52%，回溯昆山农商行采办这3只基金的时间，其正在中信保诚嘉润66个月定开纯债（010462）和中信保诚嘉丰一年定开债倡议式（009081）成立前便已买入；而正在2021年2月3日买入中信保诚惠泽18个月定开债券的前一天，该产物的累计收益率为22。33%，不只低于同类平均程度的23。81%，也远低于同期沪深300指数的65。31%。

　　昆山农商行正在昆山市投放的贷款总额逐年攀升，比例先降后升。银行年报显示，2021-2023，截至每年岁尾昆山农商行正在昆山市投放的贷款别离有631。31亿元、735。56亿元和848。03亿元，占比贷款总额的78。59%、78。20%和79。47%，区域集中度较高。

　　除分红之外，震雄铜业取昆山农商行还有较为大额的联系关系贷款买卖。招股书显示，震雄铜业正在昆山农商行的贷款余额，一曲都连结正在2亿元以上。截至2022年6月30日，震雄铜业正在昆山农商行的贷款余额还有2。10亿元。相对应的，同期间震雄铜业正在昆山农商行的存款余额仅为19。8万元。

　　2023年3月3日，江苏昆山农村贸易银行股份无限公司（简称“昆山农商行”）向所递交了上市申请，募集资金将用于弥补本行本钱金，保荐机构是中信建投证券股份无限公司，审计机构是立信会计师事务所（特殊通俗合股），律所是江苏世纪同仁律师事务所。昆山银行采用沪从板第一套上市尺度。

　　虽然昆山农商行不良贷款率呈现下滑趋向，但不良贷款余额逐年攀升。2019-2021年及2022年上半年（演讲期内），昆山农商行不良贷款余额别离为7。13亿元、7。93亿元、7。71亿元和8。26亿元，不良贷款率别离为1。29%、1。19%、0。96%和0。93%。一般类和关心类贷款余额占总贷款余额的比例别离为98。71%、98。81%、99。04%和99。06%。此中，一般类贷款余额别离为531。43亿元、650。91亿元、783。18和869。11亿元，关心类贷款余额别离为13。93亿元、9。45亿元、12。42亿元和9。44亿元。

　　【魔女IPO】研究发觉，昆山农商行做为处所农村贸易银行，规模小，拨备笼盖率却高达600%，且近8成贷款投放正在昆山当地。该银行持续五年进行高额分红，同时取大股东震雄铜业集团无限公司（简称“震雄铜业”）联系关系买卖屡次。此外，昆山农商行还沉仓IPO保荐机构联系关系基金，加之银行内控缺失取激励过度致买卖员债券价钱并涉好处输送等问题，使其IPO之显得愈发坎坷。

　　虽然投资中信保诚基金的累计收益率表示不算亮眼，但昆山农商行未对基金持仓布局做进一步申明。更为环节的是，该行行长高其东曾供职于中信集团，企查查显示，高其东曾担任中信银行昆山开辟区支行的客户司理、市场营销部副总司理、市场营销二部副总司理（掌管工做）。而中信保诚取中信建投同属“中信系”，这一系列联系关系布景让昆山农商行的投资决策显得不敷通明。

　　昆山农商行2019至2023持续5年进行大额分红。银行年报显示，2019至2023年，昆山农商行别离进行了1。78亿元、1。62亿元、1。62亿元、2。10亿元和1。77亿元的现金分红。做为第一大股东，震雄铜业凭仗8。02%的股权占比，5年累计可获得约7134。79万元的分红。仅2022、2023两年，震雄铜业合计能够拿到的分红就达到约1426。94万元和1686。38万元，约占昔时净利润（3110。65万元和3369。97万元）的45。87%和50。04%。

　　从运营数据来看，而净利润提高。连系银行年报和招股书数据，2019-2023年，昆山农商行停业收入别离为37。30亿元、38。90亿元、38。55亿元、40。88亿元和39。1亿元；净利润别离为11。92亿元、12。22亿元、13。49亿元、16。56亿元、17。59亿元。2023年，昆山农商行的停业收入同比削减4。35%，而净利润同比增加6。17%。昆山农商行规模过小，明显不具有行业代表性和蓝筹股的特征，但它却冲要刺所从板，生怕很难如愿。

　　此外，12月2日，中国银行间市场买卖商协会正式发布自律查询拜访环境传递，指出昆山农商行、江苏常熟农商行、江南农商行、姑苏农商行正在债券买卖中存正在内控办理不健全、买卖员激励过度的问题，导致部门买卖员买卖行为扭曲，通过集中资金劣势持续买卖、自买自卖和屡次报价撤价买卖等体例影响债券价钱，部门买卖涉及好处输送。买卖商协会暗示，将根据相关法令律例及自律法则对上述银行做出自律处分，并移送相关部分进一步处置。

　　昆山农商行的股权比力分离，无现实节制人。截至2022年6月，震雄铜业集团间接持有昆山农商行8。02%的股份，也是昆山农商行的倡议股东之一，天合扶植集团持股5。96%，其余52。74%股份为46户法人股东持有，33。27%股份为984户天然人股东持有。前十大股东合计持股比例为39。61%，不存正在持股50%以上的股东。

　　早正在本年8月7日，买卖商协会曾颁布发表对上述四家农商行启动自律查询拜访，缘由是监测发觉其正在国债二级市场买卖中存正在市场价钱和洽处输送的嫌疑。为债券市场次序，买卖商协会推出多项监管新行动，但此次处置的体例正在业内较为稀有。对于正正在IPO阶段的昆山农商行而言，这一自律查询拜访无疑为其上市历程添加了不确定性和挑和，同时也让其正在市场监管的风口浪尖上备受关心。

　　招股书显示，2020年3月至2021年2月不到一年时间内，昆山农商行先后三次购入了中信保诚基金办理无限公司旗下的三款基金产物，包罗中信保诚嘉丰一年定开债倡议式（009081）、中信保诚嘉润66个月定开纯债（010462）及中信保诚惠泽18个月定开债券（165530）。截至2022年6月30日，这些基金的账面价值别离为19。94亿元、10。41亿元和15。08亿元，合计购入金额高达45。42亿元，占该行所持公募基金资产的46。12%。